公司是全球智能化服装成套装备行业产销规模最大◈✿★、综合实力最强的企业之一◈✿★，公司主营业务产品包括智能工业缝纫机◈✿★、智能裁床凯发k8天生赢家一触即发登录入口◈✿★，◈✿★、智能铺布机等工业用缝前缝中设备◈✿★，战略布局各类智能高端产品纺织服装◈✿★。在全球拥有8000多家经销商◈✿★，营销网络遍布全球170多个国家和地区◈✿★。公司营业收入随行业周期性变动波动增长◈✿★，毛利率及净利率水平近年来稳步提升◈✿★。工业缝制机械设备行业具有一定周期性波动◈✿★，公司营业收入随行业变动情况波动增长◈✿★，18-24年公司营收CAGR达6.61%◈✿★，2024年公司营业收入达到60.94亿元◈✿★，同比增长15.11%香艳迷醉◈✿★。公司毛利率及净利率自2021年触底后持续恢复◈✿★，2024年毛利率达32.76%◈✿★，同比+4.34pct◈✿★，2025H1继续提升至34.07%◈✿★，主要系公司整体规模效应及产品结构变化所致◈✿★。工业缝纫机产品是公司最主要的收入来源◈✿★，营收占比维持80%以上◈✿★。从股权结构来看◈✿★，公司为家族控制企业◈✿★，实际控制人持股比例高◈✿★，股权结构稳定◈✿★。

　　1）缝制设备行业运行整体平稳◈✿★，出口增速亮眼◈✿★。缝制机械行业以生产缝纫机为主◈✿★，广泛应用于鞋帽◈✿★、箱包◈✿★、皮革玩具等需要裁剪◈✿★、缝合和装饰等领域◈✿★，是我国轻工业的重要构成部分◈✿★。受下游用户对产品购置及产品升级需求影响◈✿★，工业缝纫机行业呈现一定周期性波动特征◈✿★，2024年我国工业缝纫机产量回升◈✿★，2024年产量达685万台同比+22.3%◈✿★。分内外销来看凯发一触即发◈✿★，2025H1工业缝纫机行业内销下滑◈✿★，需求提质升级◈✿★，受益于区域性需求提升行业出口增速亮眼◈✿★。受产业转移◈✿★、关税政策及部分区域消费回暖影响◈✿★，海外鞋服产业规模不断扩大◈✿★，海外市场需求释放拉升我国缝制设备出口提升◈✿★，分国家来看◈✿★，印度仍是我国目前最大的缝制设备出口市场◈✿★，2025H1行业前六大出口市场出口额同比呈现30%以上大幅增长◈✿★。

　　2）行业产品向高端化◈✿★、自动化发展◈✿★，国产产品竞争力提升凯发一触即发◈✿★。随全球制造业向智能制造加速迈进◈✿★，以及自动化控制◈✿★、物联网◈✿★、AI人工智能◈✿★、人形机器人等技术不断演进◈✿★，自动化和智能化将是缝纫机产业未来重要发展趋势◈✿★。从缝制设备出口产品价格来看◈✿★，受益于产品结构升级智能自动化◈✿★。◈✿★，大部分缝制机械产品出口均价呈上升态势◈✿★，2025H1我国缝制机械设备出口均价达336.1美元/台◈✿★，同比+5.08%◈✿★。全球缝纫机市场竞争激烈◈✿★，竞争主要存在于日本跨国企业及本土领先企业◈✿★，日本企业目前仍掌握高端工业缝纫机核心技术◈✿★，国内企业通过持续研发投入逐步向高端渗透◈✿★，以杰克科技为首的中国企业市占率持续提升k8凯发◈✿★。◈✿★。

　　1）深耕主业◈✿★，成套智联产品彰显解决方案实力◈✿★。工业缝纫机行业产业链协同加速◈✿★，产品成套智联走向全面应用◈✿★。公司是集成PDM◈✿★、APS等智能制造软件系统及服装面辅料智能仓储◈✿★、智能剪裁等软硬件为一体的服装智能制造成套解决方案服务商◈✿★，提升客户粘性及行业竞争力◈✿★。

　　2）研发持续高投入凯发k8官网入口◈✿★，推动产品更新换代聚焦核心爆品◈✿★。公司研发持续高投入◈✿★，2024年公司研发投入达4.88亿元◈✿★，同比+23.67%◈✿★，研发创新实力强劲印刷包装◈✿★。◈✿★，在技术与产品层面加速突破香艳迷醉◈✿★。公司以市场需求为导向◈✿★，聚焦核心单品解决客户痛点◈✿★，推出快反王2◈✿★、过梗王◈✿★、快反王等多款核心爆品◈✿★，成为公司拉动增长主引擎之一◈✿★。核心爆品的推出也带动公司整体高端化及智能化转型◈✿★，产品结构变化推升公司产品单价进一步提高◈✿★，带动公司毛利率稳步提升◈✿★。

　　3）AI人工智能场景化应用提速◈✿★，人形机器人及AI缝纫机等进一步打开向上空间◈✿★。工业缝纫机行业自动化及智能化发展提速◈✿★，公司布局战略性新兴产品◈✿★，预计2026年下半年发布人形机器人◈✿★，加快智能高端产品在服装产业的批量化应用◈✿★。

　　4）全球化战略纵深推进◈✿★，海外市场持续突破◈✿★。行业下游鞋服产业转移◈✿★，海外市场增长空间广阔◈✿★，公司推动“产品+渠道+大客户”三线突破◈✿★，深化海外本土化运营◈✿★，持续突破海外市场◈✿★。2025年上半年◈✿★，公司外销收入达17.85亿元◈✿★，同比+22.8%◈✿★，公司海外毛利率近年来也持续增长香艳迷醉◈✿★，彰显公司海外市场开拓成效显著◈✿★。

　　公司所处申万行业分类为机械设备-专用设备-纺织服装设备类◈✿★，此细分品类包含公司总计12家◈✿★，剔除其中缺少估值预测的公司◈✿★，我们选取剩余4家公司作为可比公司◈✿★，25-27年可比公司PE均值为29.4/24.4/20.4◈✿★。

　　考虑公司作为我国缝制设备领先企业◈✿★，研发实力强劲◈✿★，出口+AI+人形机器人助力市场持续外拓香艳迷醉◈✿★，公司有望凭借技术及管理优势持续扩张市场◈✿★，首次覆盖◈✿★，给予“买入”评级◈✿★。

　　风险提示行业与市场风险◈✿★，公司经营及经销商风险香艳迷醉◈✿★，出口风险及汇率波动风险◈✿★，固定成本逐步提升风险◈✿★，台风等自然灾害风险凯发一触即发◈✿★，外部环境变化带来的不确定性风险◈✿★，产品研发风险◈✿★，产能扩张不及预期风险◈✿★，业务扩张不及预期风险◈✿★，应收账款回收不及时导致坏账风险◈✿★，存货跌价风险◈✿★，部分原材料供应及价格波动风险凯发一触即发◈✿★，下游需求不及预期风险香艳迷醉◈✿★，市场竞争加剧风险◈✿★，投资收益波动风险香艳迷醉凯发一触即发◈✿★，核心技术人员流动风险◈✿★，研究数据更新不及时◈✿★，不能及时显示企业变动风险等◈✿★。